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2022年8月5日，“油茅”金龙鱼发布了业绩半年报，整体来看，公司的业绩整体表现有所下滑，但呈现边际向好态势。
2022H公司实现营收11983亿元，同比增长174%，分结构来看，厨房食品业务同期实现收入7636亿元，同比上升14%，占收入的比重为672%，；饲料原料及油脂业务实现收入4269亿元，同比增长15%，占收入的比重为354%。
从业绩驱动来看，价格的提升是公司收入增长的主要动力。2022H厨房食品业务销量同比增长45%，均价同比增长49%；饲料原料及油脂业务销量同比下降85%，均价同比增长187%。
这主要是由于，受疫情影响，公司产品的下游，特别是餐饮渠道，需求显著疲软，影响了厨房食品的销量，不仅如此，受生猪存栏减少、饲料需求转弱的影响，饲料的需求也增长乏力，公司整体的产品销量增速呈现放缓态势。
而与此公司通过提价策略，在很大程度上弱化了销量对收入的影响，支撑收入在上半年依然实现稳健增长。
2022H公司实现毛利率53%，同比下降31%，其中，厨房食品业务毛利率为09%，同比下降56pct，饲料原料及油脂业务毛利率为05%，同比下降76pct。
整体毛利率的下滑主要系原材料成本的上涨速度过快，而公司产品的提价速度远跟不上成本上涨的速度，因此利润空间被大幅挤压。
受南美干旱天气、东欧问题等因素影响，大豆、大豆油、棕榈油等商品价格飙升。万得数据显示，CBOT大豆在2022上半年的最大涨幅为324%，CBOT小麦的同期最大涨幅为627%，DCE棕榈油的同期最大涨幅为50.1%。
公司的产品均是以农副产品作为主要的原材料，并通过不同的工艺加工生产而来。从成本构成来看，大豆等直接材料在总成本中的占比均达到了近九成，大豆的商品价格带动了公司采购成本大幅上升，其中，采购金额最大的大豆及加工品的成本上升了106%，小麦加工品的采购成本上升了161%。
2022H公司的营业成本达11091亿元，同比增长20.04%。
2022H公司的期间费用率为31%，同比下降62pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为51%/33%/0.09%/0.39%，同比-75pct/-0.22pct/-0.01pct/+0.36pct。
期间费用率的总体收窄，主要是在成本压力下，公司主动缩减各项开支，其中，销售费用的下降最为显著。2022H公司的销售费用为30亿元，同比下降97%，主要系促销费用大幅减少。
由于成本端的大幅挤压，公司在收入端的表现也呈现下滑态势。2022H公司实现归母净利润176亿元，同比下降347%，净利率为81%，同比下降41pct。
但从单季度表现看，2022Q公司实现归母净利润162亿元，同比增长397%，环比2022Q1增长了1526%。
单季度利润的大幅改善主要系公司在衍生金融工具上实现了正收益，具体来看，2022Q公司的投资收益7亿元，公允价值变动-6亿元，合计1亿元，而2022Q1合计-8亿元，2021Q2合计-6亿元。
这主要是由于2022年6月美国开始加息，导致大豆、棕榈油等原材料价格高位回落，公司的衍生金融工具投资实现了正收益，因套保体现在当期账面的损益从前期的损失转为盈利。
总体来看，下半年，随着餐饮消费恢复、养殖企业利润的改善，公司的收入有望进一步增长。在成本端，目前棕油产地胀库问题仍未解决，美豆天气炒作幅度亦有限，下半年全球油脂油料供应预期边际改善，叠加持续加息对商品市场的影响，公司原料成本也有望进一步下降。
收入端和成本端的共同改善，叠加公司强渠道力带来的稳定的控费能力，公司的利润也有望延续增长态势。
36氪财经
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