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赣粤高速是一家上市公司,我从来没有分析过高速公路类上市公司,因为不仅我们平民认为这些上市公司是奇葩的存在,连官方也是这样认为的,现在倾向于用REITs这种工具来融资,逐步在放弃让高速公路在A股上市的做法。
这次周衙内让赣粤高速出了名,我们也就勉为其难地来分析一下,要分析这类公司的成长性之类的情况,我们也觉得脸红,既然主要的问题出在人身上,就分析他们财报中的员工情况吧。
但是不说产值还是不行的,首先还是要从这里开始。
虽然每年在公布全国的高速公路亏损的时候,网友们都要“笑话”一次,然后默默接受交过路费。但赣粤高速还是比较“争气”的,没有来拖同行的后腿,除了2014年,近十年中九年都是盈利的,只是盈利的金额有点少。
高的时候毛利率达到了32%,低的时候只有19%,2021年为24%,但不影响他们的净资产收益率长期和定期存款差不多的表现。挣多少就能用多少,基本也就是这类公司的思路,原因大家懂的。
还是来说他们的员工情况吧。
虽然产值不断提升,但员工人数却是下降的,这是不是他们管理效率提高了?我想后面看了构成后我产再出结论,我认为主要是采用ETC以后,他们的主要工作量下降了,车主们安了ETC,确实帮高速公路公司省了不少人工支出。
母子公司的人员构成是三七开,基本还算稳定,承担退休职工的人数逐年上升,虽然这些退休人员不太可能是没有社保的,但是人家有条件再承担一些退休费,公众们又能说啥呢?
看着越来越高的营收,越来越少的员工人数,与员工相关的支出逐年增长,占营收比还在持续下降,这就是典型的行业红利。俗话说“人多好干活,人少好分钱”,赣粤高速的活由ETC等信息化手段搞定了,人确实变少了,俗话中的两头他们占完了。
人均的营收持续上升,四年增长了一倍多,要直逼科技类公司的人均营收了,人均收入也是年年上升,四年时间从13万上升至20万,虽然离翻倍还有一定的距离,但要知道,在这四年中,其他行业的从业者的收入情况却可能更多是下降的,这就是矛盾和争议所在。
按其财报中现金流量表的人均支出和高管人均收入对比,虽然有一定的误差,但也基本能看个大概。高管们的收入大约就是平均水平的4-6倍,这当然有高管们拉高了平均数的影响。怎么说,ETC带来的人工成本节省红利,员工和高管们都在分享,而且是按其分享比例“公平”地享有。
生产人员的人数和占比均下降,行政人员和技术人员的占比提升,要说没受到ETC带来的人工成本节省,是没人会信的。
与五年前的2016年比,生产人员减少了270人,销售人员减少了87人,我还是不太明白,高速公路要这么多人销售什么?难道他们也要卖花生、瓜子、矿泉水?那不是承包给服务区的经营者了吗?
技术人员和行政人员是人数增长的两个专业,增幅最大的就是周衙内的专业——行政人员。别看员工数少了,需要管理的事情还更多,毕竟除了这些,还有“家族”事务要管,人多一点,喝酒也热闹。
周衙内有些说得有“道理”,但是也有些东西没看准,自己是学渣不是优势,靠和那些普通家庭出身的学霸同学比是比较low的。因为就在他们公司内,也是学历明显提升的,毕竟人均20万的工资在那里摆着,当然好招人了。
和其出身差不多,也有学霸,这些人更没有咋咋呼呼专门向女性发朋友圈来惹事,人家不一定比他混得差。可能别人那才真是家族传承,他那个所谓的家族,我们认为是“暴发户形象传承”。
只有中专及以下的员工在减少,其他学历的员工均有提升。也再一次证明其主要减少的就是基层的收费人员,但他们还有办法“避免”员工人数剧烈下降的,有工作需要人来做,没有工作,但有人,也是可以创造出来工作,让人来做的嘛。
ETC工具的运用,给车主带来了时间节省,给高速公司带来了人工节省,经济的增长带来的物流增加,甚至按“轴”收费等,又给这些高速公司带来了收入增长。但这些节好下,还是只能挣一个定期存款的“净资产收益率”,这就是赣粤高速的现状,其他高速我没看过,不清楚,也不便类比。
希望REITs这种方式能部分解决这些问题吧!
以上为个人分析,不构成对任何人的投资建议!
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